Kiri berdiri di alter

Kiri berdiri di alter

Penggabungan Teladoc Livongo yang akan datang menciptakan segala macam spekulasi tentang siapa yang akan berhubungan dengan siapa di ruang kesehatan digital. Beberapa petunjuk bisa datang dari materi proxy yang dikirim ke pemegang saham Teladoc dan Livongo yang tersedia di situs web SEC. Yang menarik perhatian kami adalah bagian berikut;

“Selama bulan April hingga Agustus 2020, manajemen Teladoc mengevaluasi potensi akuisisi tiga perusahaan swasta besar di ruang perawatan virtual, yang kami sebut sebagai Perusahaan A, Perusahaan B dan Perusahaan C, serta merger dengan Livongo.”

Tak perlu dikatakan lagi Teladoc karena alasan hukum tidak dapat mengungkapkan perusahaan mana yang dibiarkan berdiri di alter tetapi akan menyenangkan untuk mengetahui mengapa mereka memilih Livongo daripada yang lain. Mengapa mereka memutuskan untuk membayar $18,5 Miliar untuk Livongo? Mengapa mereka meminta pemegang saham mereka yang ada untuk menyetujui kesepakatan yang sebagian besar akan melemahkan kepemilikan mereka.

Seperti biasa, penasihat keuangan untuk setiap perusahaan telah menyetujui kesepakatan yang merasionalisasi apa yang hanya bisa disebut penilaian besar pada perusahaan yang relatif baru dengan sejarah operasi yang terbatas dan metode akuntansi yang sangat menarik. Ya, kita tahu bahwa kesehatan digital lebih panas daripada gurun California tetapi serius $ 18,5 Miliar adalah penilaian yang sangat besar. Mari kita hadapi fakta di sini penasihat ini akan mendukung kesepakatan ini tidak peduli apa penilaiannya, lucu betapa besar biaya untuk melakukan itu.

Namun seperti yang telah kita catat di posting sebelumnya Teladoc bisa dengan mudah memasuki ruang pelatihan diabetes, dan sebelum kita melangkah lebih jauh kita tahu bahwa diabetes bukan satu-satunya penyakit kronis Livongo di dalamnya hanya menyumbang 80% dari “pendapatan” mereka jadi mari kita singkirkan BS tentang Livongo berada di negara bagian penyakit kronis lainnya, dengan cara yang jauh lebih murah dan lebih hemat biaya. Inilah sebabnya mengapa akan sangat bagus untuk mengetahui siapa lagi yang dilihat Teladoc. Mungkinkah OneDrop yang sejak kesepakatan ini diumumkan telah menandatangani kesepakatan mereka sendiri? Mungkinkah Cecelia Health, Omada atau pemain kesehatan digital lainnya.

Pertanyaan sebenarnya yang harus ditanyakan oleh para pemegang saham Teladoc tetapi kemungkinan besar tidak akan ditanyakan adalah mengapa Livongo? Mengapa $18,5 Miliar? Dan mengapa posisi saya diencerkan? Ok itu tiga pertanyaan. Faktanya adalah Teladoc membayar harga yang sangat mahal dan bisa jadi pembeli menyesal setahun dari hari ini. Ini adalah kesepakatan yang didorong oleh COVID dan tidak peduli metode gila apa yang digunakan semua orang untuk membenarkan kesepakatan ini tanpa COVID, kesepakatan ini TIDAK AKAN PERNAH terjadi atau setidaknya tidak terjadi dengan Livongo bernilai $ 18,5 Miliar.

Untuk sepenuhnya menghargai betapa gilanya penilaian ini, pertimbangkan bahwa Tandem memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $6 miliar sementara Insulet membawa kapitalisasi pasar lebih dari $14 miliar. Ingin lebih banyak kegilaan Teladoc dapat membayar sebagian kecil dari $18,5 miliar itu untuk memperoleh LifeScan yang seperti yang kami catat terus membuang jutaan arus kas bebas.

Tak satu pun dari ini akan menjadi masalah sebanyak kecuali kejutan besar pemegang saham akan menyetujui kesepakatan ini. Kesehatan digital/telemedicine selama COVID ada di sini akan tetap panas. Seperti biasa, investor mengabaikan banyak tanda peringatan yang telah kami catat, dan kami tidak hanya berbicara tentang metode akuntansi Livongo yang sangat menarik. Inilah yang terjadi selama gelembung, gelembung yang terus mengembang.