Laporan Medtronic dan item lainnya

Pelajaran yang hilang – Investor Diabetes

Pelajaran yang hilang

Hasil laporan Senseonics Selasa lalu yang seperti yang diharapkan, bagaimanapun juga diharapkan oleh kami, tidak bagus. Benar-benar tidak perlu meninjau hasilnya, tetapi kita tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah pengalaman Senseonic akan menjadi pelajaran lain yang hilang. Ini adalah perusahaan yang memiliki produk yang bagus, produk yang berfungsi namun produk yang tidak ada kebutuhan yang tidak terpenuhi. Seperti begitu banyak perusahaan perangkat diabetes dan Senseonics tidak berbeda juga merupakan contoh dari apa yang terjadi ketika orang bodoh yang lebih besar tidak datang untuk menyelamatkan hari.

Beberapa akan menyalahkan krisis COVID atas kematian perusahaan, tetapi ini akan menjadi kesalahan. Senseonics tidak gagal karena COVID, gagal karena mereka tidak dapat menjalankan bisnis CGM yang layak secara komersial. COVID hanyalah paku terakhir di peti mati Senseonics, itu berkontribusi pada kematian tetapi tidak menyebabkan kematian. Seandainya COVID tidak datang, perusahaan akan tetap gagal, itu hanya akan memakan waktu sedikit lebih lama.

Pikirkan ini sejenak karena Senseonics berada di ruang terpanas dalam teknologi diabetes, CGM. Pasar yang tumbuh seperti rumput liar. Dan seperti yang kami catat, itu adalah produk yang bagus, produk yang berhasil. Namun seperti yang sering terjadi, perusahaan dan pendukungnya tidak dapat menyadari bahwa produk ini benar-benar tidak menyelesaikan masalah. Seperti yang telah dikatakan sebelumnya itu adalah solusi mencari masalah untuk dipecahkan.

Membuat hidup lebih sulit bagi perusahaan adalah mereka melawan dua pesaing yang didanai dengan baik yang menendang pantat dan mengambil nama, Dexcom dan Abbott. Meski begitu, ada tempat, meskipun ceruk, untuk CGM implan yang dibuat oleh produk Senseonics. Namun alih-alih memanfaatkan ceruk ini, perusahaan mencoba memposisikan diri sebagai produk untuk massa. Ini dimainkan tepat di tangan Dexcom dan Abbott dan hanya membuat hidup lebih sulit bagi Senseonics.

Sampai batas tertentu kita dapat memahami ini enggan untuk merangkul ceruk yang mereka isi karena komunitas investasi dan analis akan kehilangan minat. Daripada menjadi ikan besar di kolam kecil, perusahaan ingin dilihat sebagai pemain utama di pasar CGM yang sedang berkembang. Ini akan menghasilkan nilai saham yang lebih tinggi dan mungkin menarik minat pelamar.

Saat ini ada banyak calon lebah Dexcom yang mengatakan bahwa mereka akan sebagus Dexcom hanya lebih murah. Yang ketika Anda memikirkannya memainkan langsung ke tangan Abbott yang dengan Libre telah mengakar kuat diri mereka sebagai opsi nilai di CGM.

Jangankan perusahaan-perusahaan ini belum menyerahkan apa pun ke FDA. Jangankan bahwa tidak satupun dari mereka telah menunjukkan bahwa mereka dapat memproduksi sistem mereka dalam skala besar atau masuk ke formularium atau bahkan ke tangan pasien. Tidak, mereka semua berlarian mengklaim bahwa kami sama baiknya dengan Dexcom hanya lebih murah. Apa yang tidak satu pun dari mereka lakukan adalah menunjukkan bahwa mereka dapat menjalankan bisnis CGM. Kami benci menjadi berlebihan, tetapi tidak membutuhkan gelar yang lebih tinggi untuk menghasilkan CGM, tetapi dibutuhkan banyak bakat untuk menjalankan perusahaan CGM.

Dexcom dan Abbott tidak sukses hanya karena mereka memiliki produk yang bagus. Mereka berhasil karena tahu cara menjalankan unit dan/atau perusahaan CGM. Mereka mengerti bahwa membuat hal sialan itu bekerja hanyalah satu langkah dalam prosesnya. Kedua perusahaan telah menunjukkan kemampuan untuk membuat produk mereka dalam skala besar, membawanya ke formularium dan sampai ke tangan pasien. Pasien yang mampu mereka dukung.

Namun semua wannabees terus menarik uang untuk bertahan hidup dan semua karena satu alasan sederhana. Para investor ini sangat percaya pada teori bodoh yang lebih besar bahwa beberapa perusahaan besar akan datang dan membayar mahal untuk hak istimewa mendapatkan kepala mereka dihancurkan oleh Dexcom dan Abbott. Kami telah melihat skenario ini berulang kali terjadi di ruang pompa insulin dengan perusahaan yang menghabiskan banyak uang untuk dihantam oleh Medtronic, mantan raja istana pompa insulin.

Sebagian besar perusahaan ini tidak memiliki keunikan, mereka tidak memiliki keunggulan kompetitif yang jelas, juga tidak memiliki teknologi yang lebih baik. Yang mereka klaim hanyalah perangkap tikus yang lebih murah dan itulah mengapa begitu banyak yang gagal. Mereka bermain untuk orang banyak yang lapar untuk naik kereta saus CGM. Investor beralasan bahwa karena diabetes terus tumbuh pada tingkat epidemi, dengan CGM menjadi standar untuk pengukuran glukosa, dengan penggunaan CGM meledak bahwa gelombang pasang akan meninggalkan semua perahu. Dalam benak mereka, mereka percaya bahwa mereka tidak perlu mengumpulkan pangsa pasar yang besar, bahwa mereka dapat melakukannya dengan sangat baik untuk membangun diri mereka sendiri sebagai pemain kecil di pasar yang besar.

Ini bukan pertama kalinya kami melihat ini dalam pemantauan glukosa. Kembali pada hari-hari sebelum CGM, ketika BGM menguasai dunia pemantauan glukosa, kami menyaksikan ratusan perusahaan mencoba bersaing dengan LifeScan, Roche, Abbott, dan Bayer (sekarang Ascensia). Gabungan perusahaan-perusahaan ini menguasai hampir 90% pasar BGM. Namun saat itu penggunaan BGM berkembang seperti halnya CGM yang berkembang saat ini. Tarif penggantian diperbolehkan untuk margin lemak sebagai produk dibuat untuk sen dan dijual untuk dolar. Semua orang menginginkan sepotong kue BGM.

Sekali lagi investor percaya bahwa orang bodoh yang lebih besar akan datang. AgaMatrix, sekarang Waveform, adalah Senseonics dari BGM. Mereka memiliki produk yang sangat baik dan sebenarnya adalah salah satu perusahaan BGM yang dikelola dengan lebih baik. Namun mereka melewatkan jendela mereka, tingkat penggantian berubah, dan perusahaan yang dulu sangat menjanjikan ini tidak pernah menyadari potensi mereka. Ironisnya perusahaan sekarang memainkan kotak pasir CGM dan seperti penawaran BGM mereka memiliki produk yang menjanjikan. Akankah mereka mengalami nasib yang sama di CGM seperti yang mereka alami di BGM, hanya waktu yang akan menjawab.

Dahulu kala, seorang eksekutif perangkat diabetes yang disegani mengatakan kepada kami bahwa terlalu banyak perusahaan yang dibangun untuk tidak dijalankan secara efisien dan efektif. Mereka dibangun untuk diakuisisi dan jika itu tidak terjadi, mereka akan berakhir dalam masalah besar. Insulet adalah contoh sempurna dari ini karena perusahaan tidak dibangun untuk menjadi pemain utama di ruang pompa insulin, mereka dibangun untuk diakuisisi. Ketika itu tidak terjadi, bencana melanda. Syukurlah setelah perubahan manajemen perusahaan berbalik dan sekarang menjadi perusahaan pompa insulin yang dikelola dengan sangat baik. Insulet adalah contoh langka dari sebuah perusahaan yang belajar dari kesalahan masa lalu.

Kita tahu semua orang membencinya ketika kita berbicara tentang bisnis diabetes, tetapi diabetes adalah bisnis yang besar dan kompleks. Sukses tidak ditentukan oleh jagoan bang cara keren. Itu tidak ditentukan dengan membangun perangkap tikus yang lebih baik. Itu tidak ditentukan dengan mengembangkan solusi terlebih dahulu dan menemukan masalah kemudian. Ini ditentukan seperti yang biasa dikatakan oleh seorang mantan eksekutif dengan melakukan pemblokiran dan penanganan biasa dalam menjalankan bisnis. Kami tahu ini tidak cantik atau keren atau jagoan. Tetapi ini penting dalam menjalankan perusahaan yang layak secara komersial. Tanpa orang-orang jelek besar di depan membersihkan jalan, lari cepat ke belakang tidak akan memiliki lubang untuk dilewati, juga quarterback tampan itu tidak akan punya waktu untuk menemukan penerimanya.

Tim yang menang dan menang secara konsisten mengetahui hal ini, mereka berinvestasi dalam hal ini dan mereka tidak terganggu oleh objek baru yang mengilap yang membuat semua orang terpesona. Meskipun kami tidak mengenal Tom Brady, Terry Bradshaw atau Joe Montana, kami juga tidak mengenal Walter Payton, Barry Sanders atau Emmitt Smith, kami akan membawanya ke bank, para pemain hebat ini akan selamanya berterima kasih atas keburukan besar mereka, orang-orang yang melindungi punggung mereka dan memberi mereka waktu untuk melempar atau membuka lubang yang mereka lewati.

Orang jelek besar mungkin tidak mendapatkan semua kontrak dukungan atau menikahi istri super model tapi tanpa mereka tim mereka tidak akan menang. Dan bahwa teman-teman saya adalah objek dari permainan. Bisnis diabetes tidak berbeda sayangnya terlalu banyak investor yang terpesona dengan mainan baru yang mengkilap dan inilah mengapa mereka tidak bertahan.

Author: Nathan James