Laporan Medtronic dan item lainnya

Sisi lain – Investor Diabetes

Sisi lain

Sebelum kita berjalan-jalan melalui dunia yang aneh hari ini, perlu disebutkan bahwa angka pengangguran pagi ini datang dan 2,9 juta pekerjaan lainnya hilang sehingga total hingga 36,5 pekerjaan hilang karena COVID. Kami terus menyebutkan angka-angka bukan sebagai pengingat betapa buruknya keadaan ekonomi melainkan jalan panjang yang kami miliki di depan kami. Setiap hari yang berlalu dengan setiap berita ekonomi memberi tahu kita bahwa V ini menyukai pemulihan yang begitu banyak diharapkan adalah fantasi murni.

Angka-angka ini juga terus memperkuat keyakinan kami bahwa Livongo terlalu agresif dengan perkiraan pendapatan mereka. Namun ketika berbicara tentang banyak analis yang menutupi pendapatan perusahaan dan cara Livongo yang berbelit-belit memproyeksikan, hal itu tampaknya tidak menjadi masalah. Kadang-kadang kita membaca renungan yang dikeluarkan oleh para analis yang bullish pada perusahaan. Ini seperti pemirsa setia CNN atau MSNBC yang menonton Fox News, mereka mungkin tidak setuju dengan apa yang dikatakan pihak lain tetapi mereka ingin melihat apa yang mereka katakan.

Secara universal sapi jantan Livongo fokus pada pemantauan pasien jarak jauh, telemedicine, dan epidemi diabetes. Tidak heran mereka menyukai begitu banyak orang lain yang tidak mengerti diabetes atau bagaimana sebenarnya mengelolanya jatuh cinta dengan mainan di peti mainan. Mereka menyukai semua kecerdasan buatan jagoan yang salah percaya bahwa Livongo telah menemukan ramuan ajaib.

Bukan untuk menyimpang tetapi kami hanya menyukainya ketika semua orang yang tidak menderita diabetes ini tampaknya berpikir mereka tahu seperti apa hidup dengan diabetes itu. Biasanya mereka memiliki teman dengan diabetes, kemungkinan besar tipe 2. Mereka mendengarkan teman mereka mengeluh tentang semua hal yang kita lakukan setiap hari dan berpikir pasti ada cara yang lebih baik. Kami tidak menyalahkan mereka karena berpikir seperti ini karena sayangnya mereka mayoritas.

Lagi pula, kembali ke bisnis diabetes dan Livongo apa yang diabaikan oleh para analis ini adalah beberapa fakta yang sangat sederhana. Livongo memiliki model pendapatan per anggota per bulan, perusahaan TIDAK dibayar ketika mereka menambahkan klien baru. Mereka dibayar setelah klien mendaftar dan anggota mendaftar untuk program tersebut. Apa yang dilakukan dan diabaikan oleh Livongo oleh para analis ini adalah memperkirakan nilai kontrak. Ini BUKAN uang nyata tetapi perkiraan apa yang akan mereka peroleh jika asumsi mereka benar.

Untuk membantu semua orang memahami cara kerjanya di dunia nyata, mari kita berjalan selangkah demi selangkah melalui prosesnya.

Langkah pertama sederhana, Livongo menemukan majikan dan menandatangani kontrak. Mari kita asumsikan majikan memiliki 1000 total karyawan. Sekarang mari kita berhenti di sini dan perhatikan ini BUKAN berarti mereka memiliki 1000 karyawan dengan diabetes. Di sini Livongo memainkan permainan yang sama seperti banyak penderita diabetes lainnya yang mengumumkan kapan rencana kesehatan memutuskan untuk menutupi mainan mereka. Mereka menyatakan bahwa rencana XYZ mencakup 10 juta total kehidupan, mereka tidak menyebutkan hanya sebagian kecil yang benar-benar menderita diabetes dan persentase yang lebih kecil lagi akan menggunakan mainan mereka.

Kenyataannya dari 10 juta jiwa yang ditanggung hanya 800.000 yang menderita diabetes dan dari 800.000 itu, 720.000 kemungkinan menderita diabetes Tipe 2 yang berarti hanya 80.000 yang dapat menggunakan mainan itu. Namun analis tidak fokus pada 80.000 konsumen yang mungkin, melainkan mereka melihat 10 juta total nyawa yang tercakup dan percaya ini adalah peluang pasar.

Jadi mari kita kembali ke contoh kita dengan majikan A yang memiliki total 1000 karyawan di mana Livongo mengasumsikan 80 menderita diabetes dan memenuhi syarat untuk platform mereka. Livongo kemudian mengasumsikan 32 akan mendaftar dan untuk contoh ini, katakanlah setiap karyawan yang mendaftar bernilai $50 per bulan atau $19.200 per tahun. ($50 per bulan x 32 x 12) Livongo melaporkan $19.200 sebagai pendapatan yang DAPAT dihasilkan kontrak ini jika asumsi mereka benar. Sebenarnya mereka melaporkan $57.600 sebagai pendapatan karena rata-rata panjang kontrak adalah tiga tahun. ($19.200 x 3) Ingat, angka-angka yang dilaporkan ini adalah ESTIMASI.

Melanjutkan contoh ini katakanlah Livongo benar dan semua 32 mendaftar. COVID datang dan majikan A mulai memberhentikan karyawan dan tidak menambah karyawan baru. Pada awalnya majikan A terus membayar program Livongo tetapi kemudian memutuskan untuk mengubah PHK sementara ini menjadi PHK permanen. Dalam upaya untuk menghemat modal, majikan A berhenti membayar karyawan yang sekarang diberhentikan yang berada dalam program.

Katakanlah dari 32 anggota asli 6 dihentikan yang menghasilkan $300 per bulan dalam pendapatan yang hilang. Kontrak yang memiliki nilai proyeksi $57.600 sekarang bernilai $46.800 dan mengasumsikan tidak ada pengurangan lebih lanjut.

Apa yang Livongo ingin semua orang percayai adalah bahwa pengurangan dalam satu rencana akan diimbangi oleh pemberi kerja baru yang mendaftar, pemberi kerja yang akan menambah jumlah anggota yang BERLAKU. Sekarang ini mungkin dengan asumsi tentu saja anggota yang memenuhi syarat menjadi anggota yang sebenarnya. Yang di waktu normal masuk akal tapi ini BUKAN waktu normal. Sebagai angka pengangguran menunjukkan majikan menyusut tenaga kerja mereka. Perusahaan juga mulai melembagakan pemotongan tambahan untuk menghemat modal.

Perbedaan besar antara apa yang kita lihat dan apa yang dilihat banteng Livongo adalah bahwa kita fokus pada dunia nyata sementara banteng berfokus pada mainan di peti mainan dengan cara keren jagoan bang. Keyakinan mereka pada jagoan itu diperkuat sekarang karena kesehatan digital, telemedicine, dan pemantauan jarak jauh adalah hal yang populer. Namun mereka mengabaikan bahkan dengan semua cara keren ini, perusahaan dalam bisnis untuk menghasilkan uang. Bahwa jika orang bodoh yang lebih besar tidak datang, Livongo harus memenuhi hasil yang telah mereka janjikan.

Itulah alasan mengapa para analis ini mengabaikan dunia nyata dan sangat fokus pada cara keren. Mereka percaya bahwa menghasilkan uang, uang nyata bukan uang yang diproyeksikan tidak terlalu penting selama orang bodoh yang lebih besar datang. Mereka melihat dunia aneh melihat semua kesepakatan yang telah dilakukan di masa lalu dan sosok Livongo akan mengikuti jalan yang dilalui dengan baik ini. Sejujurnya, kami tidak dapat berdebat dengan mereka tentang hal itu karena setelah lebih dari 20 tahun kami telah melihat ini terjadi berulang kali.

Namun kita juga telah melihat apa yang terjadi ketika orang bodoh yang lebih besar tidak datang atau tidak segera datang. Lihatlah apa yang terjadi di Senseonics saat ini karena mereka adalah contoh sempurna dari apa yang terjadi ketika orang bodoh yang lebih besar tidak datang untuk menyelamatkan hari ini. Perusahaan setelah mengumpulkan jutaan uang pribadi/usaha go public pada 22 Desember 2015 ditutup pada $3,25. Sahamnya hampir mencapai $5 dan seperti Livongo, banyak yang percaya bahwa orang bodoh yang lebih besar akan datang.

Sama seperti Livongo berada di ruang panas, begitu juga Senseonics, di samping kesehatan digital CGM adalah hal terpanas kedua yang terjadi pada diabetes. Sama seperti Livongo memiliki banyak jagoan yang keren, begitu juga Senseonics. Sama seperti ada banyak banteng Livongo hari ini, Senseonics memiliki kepercayaan mereka. Sama seperti kita melihat lubang di model bisnis Livongo, kita juga melihat lubang di model Senseonics. Sama seperti kami tidak pernah mempertanyakan apakah platform Livongo benar-benar berfungsi saat digunakan sesuai desain, kami juga tidak mempertanyakan apakah sensor Senseonics benar-benar berfungsi atau tidak. Bahkan itu bekerja dengan cukup baik.

Padahal seperti yang sering kita katakan ini adalah BISNIS diabetes dan untuk tetap bertahan di bisnis perusahaan harus menghasilkan uang. Senseonics seperti Livongo akan mengeluarkan siaran pers setiap kali sebuah rencana membuat keputusan liputan yang positif dan seperti Livongo mereka akan menyebutkan dengan jelas berapa banyak total kehidupan yang ditanggung rencana tersebut BUKAN jumlah jiwa yang ditanggung yang menderita diabetes atau berapa banyak dengan diabetes yang sebenarnya akan menjadi pengguna yang mungkin dari sistem Senseonic.

Sama seperti Livongo memiliki pesaing serius yang berkat persaingan kuno untuk pasien baru akan mendorong harga LEBIH RENDAH, Senseonics berhadapan dengan Dexcom dan Abbott. Dan tidak untuk menyimpang tetapi jauh di masa lalu kami biasa mengatakan bahwa ketika datang ke diabetes apakah itu perangkat atau obat-obatan, ini adalah permainan tentang menangkap pasien sebanyak mungkin sehingga perusahaan dengan basis pasien terbesar memenangkan permainan. Tidak masalah apakah Anda menjual obat atau alat tanpa pasien menggunakan obat atau alat tersebut, tidak masalah siapa bagusnya obat atau alat itu. BISNIS diabetes telah menjadi semua tentang skala dan tanpa itu sangat sulit jika bukan tidak mungkin untuk menghasilkan uang.

Untuk sepenuhnya menggambarkan pentingnya skala, lihat saja Medtronic dan waralaba diabetes mereka. Ya, waralaba ini sedang berjuang mati-matian, tetapi berkat basis pengguna terpasang yang besar, waralaba terus bertahan dan menghasilkan uang. Tanpa Tandem dan Insulet skala besar ini akan memakan Medtronic untuk makan siang. Skala besar inilah yang membuat mereka tetap nomor satu di formularium dan selalu ada di benak para dokter yang merekomendasikan sistem mereka. Ya, ini mulai berubah tetapi Medtronic telah hidup lebih lama dari begitu banyak ancaman sehingga bodoh untuk menghitungnya. Tandem dan Insulet melakukan pekerjaan dengan baik tetapi Death Star saat lumpuh parah belum sepenuhnya dihancurkan.

Oke maaf atas penyimpangannya tapi itu penyimpangan penting kembali ke Senseonics yang seperti Livongo diyakini sebagai target akuisisi. Karena orang bodoh yang lebih besar belum datang, Senseonics hanya melakukan perdagangan kurang dari 50 sen per saham dengan kapitalisasi pasar hanya $2,6 juta. Beberapa pelamar yang mungkin datang untuk melihat dan berkata tidak, terima kasih. Tanpa hujan es, kebangkrutan Mary muncul dan Senseonics akan bergabung dengan semakin banyak perusahaan di kuburan CGM.

Mungkinkah banteng Livongo benar, bahwa orang bodoh yang lebih besar akan datang – tentu saja! Bukan untuk mengulangi diri kita sendiri tetapi kita telah melihat film ini sebelumnya. Namun ada kemungkinan bahwa orang bodoh yang lebih besar tidak datang atau tidak segera datang. Bahwa mereka benar-benar harus memenuhi janji yang telah mereka buat. Bahwa mereka benar-benar harus menjalankan perusahaan dan menghasilkan NYATA bukan uang yang diproyeksikan. Jika ini terjadi, akan sangat bodoh untuk mengabaikan apa yang sedang terjadi di dunia nyata.

Untuk percaya bahwa Livongo adalah hal yang pasti bahwa orang bodoh yang lebih besar akan datang adalah seperti menonton Casablanca percaya bahwa Ilsa tidak akan naik pesawat. Seperti yang dikatakan Kapten Renault; “Saya tahu sedikit tentang wanita. Dia pergi, tapi dia tahu kamu berbohong.” Yah kita tahu sedikit tentang diabetes jadi inilah melihat Anda nak.

Author: Nathan James